日期：2023.03.22 资讯来源：长江有色金属网 浏览人次：2283

  参考欧洲成熟产业体系，政策支持下产业闭环循环体系逐渐完备，近 60 年再生铝产量复合增速达 5.5%，其中旧废铝回收量持续增长支撑了行业实现跨越经济周期式的增长。相比之 下，2000 年以来，中国再生铝行业发展经历了两个阶段：2000-2007 年，伴随着中国铝材 加工产能快速扩张，新废铝支撑了行业迅速增加；2008 年至今，伴随着产能增速放缓，资 源回收体系逐渐完备，旧废铝接力新废铝继续支撑行业发展，中国也进入欧洲式常态化发 展阶段，因此我们预计 2030 年前中国有望迎来高废铝报废量阶段，叠加资源回收体系的不 断完善，支撑行业短期高速发展，我们预计 2020-2030 年中国再生铝产量复合增速或将达 8.2%；长期看，再生铝产量年均复合增速或可保持在 4%左右。

  参考发达国家，欧洲近 60 年 CAGR 达 5.5%，实现跨越经济周期式增长。海外发达国家再生铝行业发展较为成熟，构建了完整闭环产业链。再生铝是以铝材加工过 程中产生的边角料（新废铝）或报废铝产品中回收的废铝（旧废铝）为原料进行生产的铝 产品。从再生铝产量在铝材总产量中占比情况来看，2019 年日本再生铝产量占比已经接近 100%，美国接近 80%，欧洲接近 60%，居于全球较高水平。上世纪 90 年代开始，日本经 济高速增长，日本政府倡导再生利用，制定并实施了各种相关政策；2015 年欧洲出台了《欧 洲循环经济一揽子计划》，标志着行业思维方式从片面的废物管理转向构建完整闭环产业链。

  长期来看，再生铝行业增长能够跨越经济周期，再生铝产量具有永续增长的逻辑。欧洲新 废铝回收率（新废铝/铝加工量）从 1962 年的 13%提高至 2019 年的 79%，在资源回收体 系逐渐完备的支持下，旧废铝占比（旧废铝/废铝总量）持续提升，从 1962 年的 8%提升至 2019 年的 65%。支撑了欧洲再生铝产量近 60 年跨越经济周期式的增长，产量从 27 万吨 增长至 558 万吨，复合增速达 5.5%。从产业链来看，电解铝作为外部资源补充，进入再生 铝闭环体系，铝存量规模不断扩大，具有永续增长逻辑。

  政策对欧洲再生铝产业发展起到全方位支持作用。为建立完整闭环循环体系，从产品端开 始，鼓励设计更方便回收的产品，为后续回收打下良好基础。在回收端，改进资源回收、 分类技术及体系、限制废料资源出口，为国内企业保障原料供应。在政策端，规范可回收 资源名录等，清除欧盟各国间资源运输障碍；同时开发新的循环材料对环境影响的评估方 法，为后续监管与政策支持创造条件。在技术端，鼓励各类支持产业链向好发展的创新。全方位政策支持下，欧洲再生铝行业向好发展。

  欧洲铝业协会从三个维度衡量回收体系：废铝回收率、生产损失率及生产质量。在回收率 方面，废铝前三大来源分别为汽车、建筑及包装行业，目前欧洲总体回收率超过 85%，汽 车和建筑达 90%，易拉罐回收率 75%（未来计划达到 100%），包装总回收率 55%。在损 失率方面，不断推出新的先进熔炼设备，提高技术工艺，目前熔化损失率约为 2%-10%。在质量方面，欧洲铝业协会持续推进汽车智能拆解回收等体系的建设，力求以高质量废铝 资源，推动高质量再生铝产品的生产。

  新废铝产出率较为稳定，旧废铝回收率显著提升。从资源端来看，新废铝产出量与铝材加 工量高度相关，总体产出比率保持稳定；旧废铝是从铝产品存量中报废回收产生的，需注 意的是，同一时期内，旧废铝报废量高于实际回收的旧废铝规模，主要因并非所有报废的 废铝均可以回收，因此旧废铝的产量由两方面决定，一方面是旧废铝回收率（旧废铝/报废 量），随资源回收体系的逐渐完善而不断提升，另一方面是废铝产生率（报废量/铝存量）整 体呈持续上升趋势，与经济周期有一定相关性，个别时期报废铝量明显较高。

  根据国际铝业协会数据（最新），中国再生铝产量从 2000 年的 142 万吨增长至 2019 年的 1140 万吨，占全球再生铝产量的 35%，位居第一，复合增长率达 11.6%，行业发展较快。但从再生铝产量占比来看，由于电解铝产能产量更快增长，再生铝产量占比持续下降，2019 年约占 24%，而全球平均水平为 33%，中国仍有较大发展空间。

  旧废铝接力新废铝支撑行业发展。2000 年至 2007 年是中国再生铝产量高速增长阶段，当 时中国正处于电解铝及铝材加工产能快速扩张时期，伴随铝材加工产生的新废铝也随之快 速增长，占比不断提升，支撑了行业发展。

  此后，随着国内铝产品存量不断积累，以及资源回收体系的不断完善，旧废铝开始更快增 长，接力新废铝支撑行业发展。我国旧废铝回收率（旧废铝/报废量）从 2000 年的 66%到 2019 年提升至 76%，增长显著，但距离欧洲的 79%（2019 年）和日本的 81%（2019 年） 仍有提升空间。随着中国铝材加工产能增长趋缓，未来旧废铝占比或将进一步提升，支撑 行业继续发展。

  再生铝方面，海外再生铝产量从 2013 年以来平均增速约为 4.6%，由于发达国家回收体系 已较为完善，预计未来海外再生铝产量或将维持低速增长。因此，我们测算全球铝材供需 关系，预计在 2025 年前或维持紧平衡，而随着电解铝产能充分释放完毕后，2025 年后供 需缺口或持续扩大。

  预计到 2030 年中国再生铝产量 CAGR 达 8.2%，未来或将成为万亿级市场

  报废铝量与经济周期有一定相关性。从欧洲历史表现来看，GDP 高速增长期后的 15-20 年 通常迎来报废铝量的高速增长期，其背后原因在于，报废铝主要来源于基建、建筑、汽车、 包装等领域，经济高增长时期用铝量也较高。

  2003 至 2012 是中国 GDP 高速增长期，根据顺博合金（002996 CH）招股说明书，我国 铝制品平均报废周期为 15-18 年，对应 2018-2030 年中国或迎来高报废量时期。

  叠加资源回收体系不断完善，中国再生铝迎来下一个快速地发展阶段。随着中国再生铝行业 的不断发展，预计中国废铝回收率将持续提升、熔炼损失率继续降低。在未来高报废量时 期，预计到 2030 年中国旧废铝与新废铝年回收量合计将达到近 2500 万吨，支撑 2020-2030 年间再生铝产量复合增速为 8.2%，中国再生铝产量有望迎来下一个快速地增长阶段；长期来 看，预计 2030-2050 年间，再生铝行业长期增速有望维持在 4%左右，市场规模或从千亿 走向万亿。

  为加强铝企业的交流与合作，推进铝产业链上下游企业间高效供需对接，同时了解清远政府投资招商引资优惠政策，长江有色金属网兹拟定于4月10日12日在广东清远举办2023广东清远再生铝供需考察对接活动，欢迎铝产业链企业积极报上自己的姓名去参加本次活动。